Pourquoi le Maroc maintient stables ses réserves d’or ?

POURQUOI LE MAROC MAINTIENT STABLES SES RÉSERVES D’OR ?

Le Choix de la Banque Centrale Marocaine : Stabilité des Réserves d’Or

Comme toutes les banques centrales, une des principales missions de Bank Al-Maghrib, la banque centrale du Maroc, est d’élaborer et mettre en œuvre la politique monétaire du pays. Par politique monétaire, on entend l’ensemble des décisions qui sont prises par la Banque avec l’objectif ultime de préserver la stabilité des prix.

Dans un contexte où de nombreuses Banques centrales à travers le monde augmentent leurs réserves d’or, Bank Al-Maghrib, la Banque centrale du Maroc, adopte une approche plus conservatrice en maintenant ses réserves d’or relativement stables. Cela soulève des questions quant à la justification de cette stratégie dans un environnement économique en constante évolution.

Stabilité des Réserves d’Or au Maroc
Selon le rapport annuel de Bank Al-Maghrib présenté au Roi mohammed 6 fin juillet par le gouverneur de la Banque centrale du Maroc Abdellatif Jouahri, les réserves d’or détenues par Bank Al-Maghrib sont restées quasi inchangées à environ 22 tonnes, soit l’équivalent de 711 000 onces, à la fin de l’année 2022. La contre-valeur de ces réserves a augmenté de 12% pour atteindre 13,49 milliards de dirhams. Cette hausse résulte de l’appréciation du cours de l’or (en dollars) et de la dépréciation du dirham par rapport au dollar. Le prix de l’once d’or est passé à 18 985 dirhams à la fin de 2022, contre 16 889 dirhams un an plus tôt.




Questionnement sur la Stratégie
Cependant, le choix de Bank Al-Maghrib de maintenir ses réserves d’or relativement stables suscite des interrogations. Alors que d’autres banques centrales, y compris celles de la Chine, du Kazakhstan et des Pays-Bas, augmentent considérablement leurs réserves d’or, pourquoi la banque centrale marocaine opte-t-elle pour une approche plus conservatrice? En 2022, les banques centrales mondiales ont accumulé un total impressionnant de 1 136 tonnes d’or, un niveau jamais atteint depuis 55 ans. L’or joue un rôle crucial en tant que réserve de valeur à long terme, préservant voire augmentant sa valeur en période de crise et agissant ainsi comme un bouclier contre l’inflation.

Positionnement dans le Classement Mondial
En ce qui concerne les réserves d’or, le Royaume du Maroc occupe la 60ème position dans le classement du Conseil mondial de l’Or (CMO). D’autres pays de la région MENA (région du monde comportant l’Afrique du Nord et le Moyen-Orient), le surpassent en termes de réserves d’or, tels que la Libye (117 tonnes d’or), l’Égypte (126 tonnes d’or) et l’Algérie (174 tonnes d’or). Des nations telles que le Kazakhstan (314 tonnes d’or), l’Arabie saoudite (323 tonnes d’or) et la Turquie (440 tonnes d’or) détiennent également des réserves plus importantes. Les États-Unis dominent largement le classement mondial avec 8 133 tonnes d’or, suivis de l’Allemagne (3.355 tonnes d’or), de l’Italie (2.452 tonnes d’or) et de la France (2.437 tonnes).




Plaidoyer pour une Approche Différente
Depuis les années 2000, El Mostafa Belkhayate, un spécialiste de renom du marché de l’or, préconise un positionnement plus actif de Bank Al-Maghrib par rapport à l’or. Il regrette que le Maroc n’ait pas suivi ces recommandations. Avec seulement 22 tonnes d’or, représentant environ 3% des réserves de change du pays, le royaume du Maroc est en dessous des moyennes européenne, américaine et mondiale.

L’Importance de la Diversification
El Mostafa Belkhayate suggère que Bank Al-Maghrib aurait pu envisager d’augmenter ses réserves d’or pour diversifier son portefeuille et profiter des opportunités offertes par les marchés financiers. Ne pas prendre de risques pourrait finalement s’avérer risqué en soi. 

Lorsqu’on décide de ne pas prendre de risque, en réalité, on prend un grand risque, celui de ne pas pouvoir tirer profit de l’opportunité qui se présente sur les marchés financiers. El Mostafa Belkhayate

Il souligne que l’appréciation continue du cours de l’or ne montre aucun signe de ralentissement, et mentionne l’initiative des pays membres du BRICS d’introduire une nouvelle monnaie adossée à l’or.

Tous les experts sont unanimes pour dire que la hausse des cours de l’or va encore s’accélérer. Il est indispensable que l’arbitrage soit effectué: le Maroc doit vendre un peu de ses dollars pour acheter de l’or. El Mostafa Belkhayate

En bref…
À la lumière de l’évolution du marché de l’or et des perspectives économiques mondiales, revoir la stratégie de gestion des réserves d’or pourrait permettre au Maroc de renforcer sa stabilité financière et de mieux se positionner face aux incertitudes économiques futures.